诺德基金:疫情不改A股向上趋势 谨慎乐观看待2月

2020-02-07 wuqi 未知
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 2020年1月上证指数下跌2.41%,指数分解,沪深300和上证50别离下跌2.26%和4.27%,中小板和创业板别离上涨7.21%和6.15%。从职业视点看,电子、核算机和医药体现相对较强,涨幅别离为14.59%、8.38%和5.38%;地产、建材和社会服务体现相对较弱,跌幅别离为6.33%、6.90%和8.45%。
 
  关于本年2月的商场,咱们持谨慎乐观的情绪。疫情对宏观经济会发生一定影响,但咱们预计管理层大概率会继续加大稳增长方针的实施力度;资本商场变革和对外开放,正在继续推动;交易环境边沿改进,为中国的经济转型和变革,以及要害工业发展争取了宝贵时间。在全球资产荒的大环境下,A股的优质公司将继续遭到国内外资金的增持。从中长时间来看,疫情不会改动A股向上的趋势。具有核心竞争力和安稳增长的成绩,估值相对匹配的职业龙头,值得长时间布局。
 
  医药:医药职业中长时间逻辑未发生变化,老龄化、经济发展带来的人均治疗费用提高,是中长时间趋势;医保控费将资金结余用于临床急需和创新药,同时非医保医疗产品商场继续扩容。从短期来看,此次疫情将会直接带动连锁药店量价齐升,另外抗病毒的药品、确诊器械、家用耗材范畴也会获益。由于大部分医药公司的产品是综合性的,获益于疫情的相关种类关于公司的成绩拉动情况应当理性判别。
 
  消费:长时间来看,职业的消费升级和集中度提高两大基本面逻辑没有发生变化,成绩和现金流安稳的职业属性也继续招引长线资金的增持。短期来看,疫情的发生关于季节性特征明显、新年期间收入占比较高的细分职业和公司会发生不利影响;但随着疫情的逐步完毕,对应的需求会逐步恢复甚至或许呈现报复性反弹。由于本身的护城河,预计龙头公司的体现会好于整体职业。
 
  轿车:轿车职业对整体经济、对消费的拉动足够大,有望成为稳增长方针的重要抓手。上一年轿车职业去库存基本完成,有望迎来补库存周期;遭到肺炎疫情影响,职业需求会迟到但不会缺席。新能源轿车方面,新能源车在方针和内生需求的推动下销量有望快速增长。特斯拉超级工厂投产,定价十分有竞争力,有望复制Iphone4的成功事例,也有望培养出相似消费电子职业的优异国产供应链。从公司视点看,每家车企都有自己的产品周期,出资本身产品力、产品结构、管理能力、研发和营销能力都在改进的车企,有望获得职业和公司景气量向上的两层红利。                       
 
 
  核算机:云核算方面,企业上云是职业的大趋势,物联网、工业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展,此次疫情也将催生云办公、云游戏的需求,视频会议/文档协平等细分范畴迎来绝佳的时机。另一方面,核算机软件和硬件的自主可控仍是当时趋势;而国产产品性能快速提高,从可用到好用的状况转变,为自主可控提供了可行性。目前在逻辑和存储芯片、操作系统和数据库等范畴,国产化率还处于很低水平,未来提高空间很大。
 
  电子:半导体职业获益于5G、AI、云核算的发展,整体景气程度处于复苏态势,工业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提高;国内半导体工业加快国产化的节奏,在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求,国内的半导体工业链迎来历史性的机遇。消费电子方面,获益于5G的推动,本年智能手机出货量有望实现正增长,TWS耳机、VR/AR等创新范畴也有望迎来快速成长时间。疫情对工业链公司的影响有限,职业中长时间逻辑仍然顺利。
 
  通信:2020年5G进入了建设的高峰期,主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等要害部件进入成绩驱动的阶段。另一方面,5G的基础设施建设完成后,下流的使用环节,比方云游戏、云核算、物联网、智能驾驭等使用将有望真实落地并迎来快速增长时间,而此次肺炎疫情也将加快5G下流使用的推动。